LinkedIn能否守住网络招聘百亿蛋糕？

全球最大职业社交网络LinkedIn自2011年上市以来，一路风光。据统计，全球招聘行业规模高达270亿美元，LinkedIn近年来在美国及全球市场急速扩张。为了保持高速增长，LinkedIn付出了较大的代价，未来机遇与挑战并存。

机遇一：公司客户和市场营销人员客户群体不断壮大

传统上，公司招贤纳士的方式有门户网站、校园招聘、职业中介机构和招聘海报等。但随着LinkedIn的不断创新和发展，已成为招聘公司和应聘者之间最好的桥梁，同时也带来了招聘行业的深刻变革。LinkedIn通过高级搜索工具和算法为公司客户提供符合他们要求的后备人员，销售导航(sales navigator)等新工具也深受市场营销人员的喜爱。通过销售导航，他们可以更清晰地锁定目标客户，有效推广自己的品牌。

自2009年以来，使用LinkedIn的公司客户已从1600家升至24600家。未来，LinkedIn的公司客户将继续在全球范围内增加，业内人士称有望突破70000家。另外，每家公司客户为LinkedIn带来的平均收益已从2009年的13500美元升至22600美元。显然，公司客户在LinkedIn增值路上占据着越来越重要的地位。

机遇二：求职者对找工作的态度转变以及城镇化的不断深入

随着全球经济的增长和工业化的逐渐深入，新技术和工作机会不断涌现。看似平庸的普通雇员也变得越来越雄心勃勃，他们对求职的态度已经发生了深刻的转变，即从过去的寻求一份安稳的工作变成希望从事有意义的工作并为了成功而不懈奋斗。这一态度的转变促使人们更加频繁地换工作，从而带来了招聘行业的繁荣。招聘行业的繁荣无疑为LinkedIn带来了巨大的发展潜力，活跃的和被动的求职者都是该公司的目标客户群。另外，城镇化的不断深入将大大刺激新兴市场的招聘需求，LinkedIn的生命力因此得以延长。

机遇三：付费用户不断增加

尽管在LinkedIn的所有客户中，只有很小一部分订阅了其付费服务，但未来这部分客户比例有望大幅攀升。为了更好地吸引客户，LinkedIn已从多个方面改进了自己的付费产品，包括名人代言、重新设计公司页面、网站本地化以及提升公司客户服务品质等。另外，改进后的产品增加了照片和视频等多元媒体内容，有助于提升用户活跃度。多元化的新产品让LinkedIn更容易吸引公司客户，同时也鼓励求职者订阅付费服务，更有效地宣传自己，以便充分获得潜在的就业机会。

据估计，2013年LinkedIn的平均月度访问用户将达1.9亿，且其中2.5%的用户即500万人订阅了付费服务。LinkedIn在美国的付费服务分为三个级别，各级别的费用分别为250美元/年、500美元/年和1100美元/年。假设75%的付费用户订阅第一级别，20%和5%的付费用户分别订阅第二级别和第三级别，LinkedIn美国付费用户年平均会费将达340美元。

那么，国际市场的情况如何呢?如果我们以Facebook为参照的话，就会发现美国市场和国际市场的重大差别。2012年第四季度，Facebook每位北美用户带来的广告收益是亚洲用户的6倍、欧洲用户的2.4倍和世界其他地区用户的7倍。不过，这是广告收入的情况，并不能完全作为付费用户收入的直接参照。

我们可以比较一下LinkedIn在印度和美国的付费服务价格。相较之下，美国的定价更有竞争力，这或许与LinkedIn将付费用户定位于有能力支付会费的专业人士有关。若按照美国付费用户为500万人以及一定数量的其它地区付费用户来计算，340美元/年的会费意味着未来能够为LinkedIn额外增加17亿美元的营收，到2020年总营收有望升至62亿美元。

尽管LinkedIn未来面临巨大的发展机遇，但也存在威胁。为了保持高速增长，LinkedIn付出了不小的代价，其成功也对其它采用相同经营模式的行业竞争对手造成了一定的影响。另外，LinkedIn未来大部分用户增长可能来自亚洲和拉丁美洲等新兴市场，而这些地区的付费产品定价一般来说相对较低，这会在一定程度上影响该公司的业绩增长和营业杠杆的提高。据估计，LinkedIn的股价未来预计会跌至154美元/股的水平，较当前的股价折价30%。

威胁一：较高的市场和研发费用

由于LinkedIn的研发和销售、总务及管理支出(SG&A)相对较高，该公司的息税折旧摊销前利润(EBITDA)还不及Facebook的一半。LinkedIn SG&A费用主要来自销售和市场支出，该部分开支在过去几年里大幅增加，已经抵消了由于业绩增加而带来的大部分营业杠杆增长。其中，2012年销售和市场开支分别占LinkedIn当年毛利润的25%和49%，今年上述比例估计不会出现太大改变。另外，LinkedIn正在扩大现场销售团队，以便更好地挖掘潜在公司客户，这也会大幅增加短期内的销售和市场开支。

研发费用主要包括工程师、产品经理和开发人员的薪酬和福利。随着LinkedIn在全球的不断扩张以及产品的逐步改进，未来可能会继续扩大研发团队，因此将会继续维持研发费用较高的现状。

威胁二：强大的潜在竞争对手

尽管目前LinkedIn在混合型社交媒体，尤其是招聘服务方面占得先机，但其他互联网公司未来也可以通过杠杆化其数据和经验来做类似的事情：谷歌和Facebook等互联网巨头可以利用其掌握的庞大信息量和用户基础轻而易举地成立招聘门户网站——如果他们真的要分食这块“大蛋糕”的话。澳大利亚在线招聘平台SEEK即将发布一款全新的分析产品，希望可以为求职者推荐更合适的潜在工作机会。全球最大的招聘服务供应商Monster也在不断优化其搜索功能和算法。去年，Facebook宣布与美国劳工部和其它机构合作推出社交工作关系应用(Social Jobs Partnership)，向用户提供超过170万个工作岗位。如果LinkedIn未来出现业绩增速放缓的情况的话，其股价将会大大受挫——该公司较高的市盈率表明市场对其未来业绩增长的预期很高。

威胁三：在低收入国家扩张导致营收增速放缓

截至2013年第三季度末，约有34%的LinkedIn用户即8900万人来自美国。拉丁美洲和亚太地区人口基数很大，但只有35%的LinkedIn用户来自这些地区。未来LinkedIn的大部分用户增长可能来自新兴市场，但由此带来的庞大成本和开支也不容小觑。由于发展中国家的购买力水平相对较低，因此有可能导致每位用户带来的平均收益增速下滑，从而不利于LinkedIn总体收益的增长。